东北三省一直是我国重工业重镇，曾拥有全国最大的机床企业集群，其中沈阳机床曾一度是国内的龙头。1993年5月沈阳机床正式成立，2011年沈阳机床全年营收突破180亿元，并一举夺下全球机床冠军的宝座，并且沈阳机床的董事长关锡友还当选2012年度“CCTV中国经济年度人物”，与梁文根、马云、杨元庆、雷军等人同台。

  然而，时隔八年，谁也没想到沈阳机床会2018年末，沈机集团债务总额累计387亿元，资产负债率高达97%，以至于在2019年宣告破产重整，2019年中报显示，上市公司沈阳机床的净资产竟然是负13亿元。通过下半年的破产重整，最终在2019年年报显示，沈阳机床的净资产又回到了10.9亿元。

  经历过波折之后，沈阳机床总算是救回了一条命，沈阳机床的董事长关锡友接受当时的媒体采访表示，沈阳机床的破产重整是公司的主动选择，两年之后公司会有翻天覆地的变化。

  当时，关锡友这段话让人倍受鼓舞，作为曾经一个把沈阳机床抬到世界顶峰地位的掌门人，话语中表现出了其倔强和坚毅。

  然而两年过去了。沈阳机床如今又回到了生死边缘，面临到的是退市的命运，甚至说是破产清算的命运。

  因为沈阳机床2021年报显示，公司的年营业收入只有17亿元，亏损额高达8.63亿元，净资产竟然是-4.98亿元，再次回归资不抵债。

  谈起沈阳机床的兴衰史，自然绕不开其董事长关锡友。1988年关锡友大学毕业，毕业以后，关锡友进入中捷友谊厂工作。刚开始他担任一个办公室上班的小职员，十分悠闲。可关锡友偏偏是个坐不住的人，他选择进入车间从普通员工做起，这一调职，他就整整在基层做了5年。

  关锡友做事稳重，头脑灵活备受同事夸赞，同时他的努力也获得了领导认可。当时中捷友谊厂有一个前往日本出差学习的机会，这个机会自然落到关锡友头上！这次机会也彻底改变了关锡友此后的人生。

  这次前往日本出差的目的是学习大型龙门五轴加工中心机床技术，这项技术对于各类大型制造工程都起到最重要的作用。回国以后，关将学习到的技术全部用于工作之中，并取得了不小的收获。

  2002年，关锡友晋升为沈阳机床集团总经理。在他的带领下，中国第一台机床就此诞生！

  此后借助国家政策这一“东风”，数字控制机床有了更加辽阔的市场，沈阳机床一时间风生水起。2004年，沈阳机床以并购和重组的方式，成功拥有三大产业集群，分别位于沈阳、昆明、德国阿瑟斯雷本三座城市。2007年，沈阳机床全年营收突破百亿大关。2011年，沈阳机床全年营收更是达到最高纪录——180亿元，也是这年沈阳机床超过德国、日本这些机床行业大国，变成全球机床冠军！

  表面上看，从2000年到2011年，沈阳机床的年营业收入节节攀升，年利润也相对来说还是比较平稳，但是让人难以忽视的是，沈阳机场从始至终保持着高位的负债运行，资产负债率长期保持在80%左右，甚至在2011年达到了86.82%。

  如此之高的资产负债率，也让沈阳机床一直处在紧张的资金状态，并且对市场变化的风吹草动也极度敏感。

  沈阳机床的流动比率始终在1左右，速动比率在0.5%左右，偿债压力非常之大，营业周期也逐年递增，2004年还是160天，2011年已达到287天，这表明表面上沈阳机床的设备销量增加了，实际上回款的速度变慢了，账期变长了，高额的收入可能是以赊销为条件才实现的。

  可是，偏偏更要命的是，关锡友还是一个技术控，对研发技术有着深刻的执念，并且在旁人看来像赌徒一样，押注在一些缥缈而不实际的研发领域。

  早在2007年，关锡友就把目光转向了数控系统，于是砸重金投入到数控系统研发项目中，关锡友的商业眼光和判断的确是正确的，随着中国机床产业的发展，确实需要有一套中国人自主产权的数控系统。

  然而，对于大而虚的沈阳机床而言，却是不现实的投资行为，原因主要在于沈阳机床的并不灵便，负债率偏高，但是系统的研发需要长期且大规模的投入，沈阳机床当前并不具备投资能力，但关锡友却表示即使失败也要去做。

  截止2017年，关锡友在数控系统研发项目中总共砸入30亿元！功夫不负有心人，2017年11月，沈阳机床正式推出 首个面向工业领域的i5智能数控机床。

  北京大学教授路风对此给予高度评价，称i5数控系统走在了德国工业4.0的前面。关锡友也对媒体表示“i5领先西门子、发那科至少5年”。

  结果很打脸，基本上没有人买单，原因主要在于造价昂贵且各方面不如进口高端机床。无奈之下，关锡友想到了“以租代售”的招数打开销路，这一招数等于是把制造成本都堆积到自身，更是增加了沈阳机床的资金需求量和融资压力，最终成为压垮沈阳机场的一根稻草。

  从2012年开始，扣除非经常性损益，实际上沈阳机床年年都是亏损的，面对市场和银行债款的双重打击下，2019年沈阳机床集团负债达到789.36亿元，集团公司和上市公司直接资不抵债了。

  2019年7月通过多方帮助和司法重整后，沈阳机床扭转了资不抵债的状况，在经历此劫后，关锡友依然怀揣信心，并公开表示，i5在两年内会有出乎意料的的变化，沈阳机床的杀手锏还没真正放出来！

  原本很多人以为，剔除了不良资产，沈阳机床会扭转命运，然而2019年，沈阳机床的收入直接暴跌到10亿元，2020年收入13.43亿元，扣除非经常性损益后的亏损仍然高达8.7亿元，2021年收入再次回升到16.98亿元，结果扣非后净亏损却高达28.26亿元，纵观最近10年，沈阳机床扣非后全都是亏损的，合计128亿元。这也不得不让很多投资者吐槽关锡友一直在说大话。

  可以肯定的是，*ST沈机正处于触及强制退市指标的红线，被强制退市几乎已经是板上钉钉了，再次破产也成为了大概率事件。

  对于沈阳机床的悲剧，你认为跟研发有关系吗？你认为关锡友下注研发，是值得鼓励的行为能原谅，还是盲目投资不值得同情呢？